ОСНОВНЫЕ ВИДЫ И ХАРАКТЕРИСТИКИ ОБЛИГАЦИЙ

Многие инвесторы, включая опытных трейдеров, плохо разбираются в характерных особенностях облигаций и специфике соответствующих рынков. Некоторые из них вкладывают средства в облигации только в целях диверсификации инвестиционного портфеля. Тем не менее, мы рекомендуем вам ознакомиться с основными характеристиками данного финансового инструмента для упрощения работы с ним, а также увеличения потенциальной прибыли.

Характеристики облигаций

Облигация – это долговой инструмент, который обязывает выпустившую его компанию (эмитента) выплатить инвестору в течение определенного срока взятую взаймы сумму вместе с заранее установленным процентом. Государства и всевозможные организации выпускают облигации в целях финансирования различных проектов. Приобретая облигации, инвесторы предоставляют компании денежные средства в долг. В обмен на это фирма производит процентные выплаты в течение определенного периода, а по истечении срока погашения возвращает основную сумму задолженности. В отличие от акций, облигации могут существенно различаться между собой в зависимости от условий контракта (облигационного соглашения). Облигационное соглашение – это юридический документ, который представляет собой контракт, заключаемый между эмитентом и держателем и излагающий основные характеристики облигаций. Прежде чем вложить средства в облигацию, инвестор должен знать основные ее характеристики, которые приведены ниже.

• Срок обращения – срок, по истечении которого основная (или номинальная) сумма долга должна быть выплачена инвестору; дата истечения долгового обязательства. Некоторые облигации не имеют фиксированного срока погашения.
• По способу обеспечения выплат облигации делятся на обеспеченные и необеспеченные залогом. При приобретении инвестором обеспеченной облигации ему гарантируется выплата определенных активов в случае неспособности фирмы погасить долг. Что касается необеспеченных залогом долговых обязательств, в качестве гарантии выплаты основной суммы и процентов выступает лишь высокий рейтинг и имидж эмитента, а также дополнительные условия соглашения.
• Еще одной характеристикой облигаций является их ликвидность. В случае банкротства компании при ликвидации активов инвесторам будут выплачены средства согласно особому порядку: сначала долги с преимущественным правом требования, затем долги второй очереди (субординированные) и в последнюю очередь – доли акционеров.
• Купонная ставка (процентная ставка по купону) - размер процента, выплачиваемого эмитентом владельцу облигации один или два раза в год.
• Следующая характеристика облигации – это ее налоговый статус. Большая часть долговых инструментов подлежит налогообложению, однако некоторые правительственные и муниципальные облигации могут освобождаться от выплаты налогов. На второй тип облигаций обычно устанавливается меньший процент, поскольку инвесторам не приходится платить налоги на прибыль.
• Некоторые облигации имеют оговорку о досрочном погашении (отзыве), то есть могут быть погашены эмитентом до истечения срока обращения ценной бумаги. Как правило, в таком случае инвестор получает небольшую компенсацию к общей сумме выплат.

Риски, связанные с облигациями

Существует три основных типа рисков, связанных с приобретением облигаций: дефолт эмитента, досрочное погашение и изменение процентной ставки.

• Риск дефолта – вероятность несоблюдения эмитентом долговых обязательств. Инвестор принимает на себя риск того, что основные и процентные платежи могут быть не выплачены по истечении срока обращения облигации.
• Риск досрочного погашения – вероятность того, что долговое обязательство будет погашено раньше срока, что осуществляется путем реализации условия контракта, позволяющего эмитенту выкупить облигации досрочно по заранее оговоренной цене.
• Риск изменения процентной ставки – вероятность сокращения прибыли инвестора в случае неожиданного значительного изменения купонных ставок.

Рейтинги облигаций

Рейтинг облигаций – это оценка возможности той или иной организации погасить выпущенные ей долговые обязательства. Данный финансовый показатель присваивается кредитными рейтинговыми агентствами. Самыми известными из них являются Fitch Ratings, Moody’s и Standard & Poor’s. Оценки в рейтинге облигаций имеют буквенные обозначения. Так, оценки от ААА до ааа обозначают высокий уровень надежности; D – компания в состоянии дефолта; от BBB до Baa и выше – средний уровень надежности (то есть дефолт компании маловероятен, доход от облигаций стабилен); от BB до Ba и ниже – это так называемые бросовые (высоко спекулятивные) облигации компаний с высокой вероятностью банкротства. Тем не менее, долговые обязательства некоторых компаний не входят в данный рейтинг, поэтому в этих случаях инвестору необходимо самостоятельно провести анализ и определить степень надежности эмитента и вероятность погашения им той или иной бумаги.

Доходность

Доходность облигации является важнейшим показателем эффективности капиталовложения в финансовый инструмент. Наиболее часто инвесторы рассчитывают доходность к погашению, однако используются и другие показатели.

• Доходность к погашению (YTM, yield to maturity) измеряет прибыль по облигации к моменту установленного срока погашения. Все проценты капитализируются по данному показателю. Реальный доход может несколько отличаться от доходности к погашению, поскольку капитализация по одной и той же ставке невозможна.
• Доходность к отзыву (YTC, yield to call) измеряет прибыль от облигации при ее досрочном погашении.
• Реализованная доходность (realized yield) обозначает реальный размер прибыли от облигации за определенный период времени и может также включать доходы от капитализации процентной ставки, дивиденды и прочие денежные выплаты.
• Номинальная доходность (nominal yield) – процентная (купонная) ставка по облигации, которая выплачивается инвестору в установленные сроки. Подсчитывается путем деления годовых процентных платежей на номинальную стоимость.
• Текущая доходность (current yield) – это показатель, определяемый как отношение годового процента к стоимости приобретения облигации. Текущая доходность, как правило, используется инвесторами, которым в первую очередь важен текущий доход по финансовому инструменту.